DBG Markets|日银料维持利率不变或开始缩减购债,消费疲软担忧阴云笼罩

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预计日本央行本周将维持利率不变,并考虑是否就其缩减庞大资产负债表的计划提供更明确的指引,以便缓慢但稳步地退出其大规模货币刺激政策。

随着政策制定者仔细审视日本是否正在朝着持久实现2%的通胀目标取得进展(这是从目前接近于零的水平加息的先决条件),他们可能还会就近期的消费疲弱迹象展开辩论。

日本政府的调查显示,5月消费者信心连续两个月恶化,服务业信心降至近两年未见的水平,令日本央行认为薪资上涨前景将支撑家庭支出的观点受到质疑。



一位熟悉日本央行想法的消息人士称:“家庭信心疲弱,这令人担忧。”另外三位消息人士也认同这一观点。另一位消息人士称:“日元疲弱可能打压了消费者信心。”

在本周五(6月14日)结束的为期两天的会议上,预计日本央行将维持其短期政策利率目标在0- 0.1%的区间不变。

消息人士表示,央行可能缩减购债规模,或放低未来缩减购债计划的线索,以安抚市场的不安情绪,部分原因是就其如何缩减其5万亿美元资产负债表缺乏细节。

消息人士称,这将是一个艰难的决定,在很大程度上取决于会前的市场态势进展,包括美联储周三议息会议结束后日元和日债收益率的走势。

调查显示,近三分之二的经济学家预计日本央行将于周五开始缩减其月度购债规模,目前规模约为6万亿日元(380亿美元)。

日本央行曾表示,将逐步缩减债券购买规模,重点是避免收益率的突然飙升。但日元持续疲软使日本央行的政策路径复杂化。

日本央行3月结束负利率的决定未能扭转日元的跌势,主要由美日巨大利率差异的市场关注所推动。

日元疲软推高了进口成本,已经损害了消费。虽然日元进一步贬值可能加速通胀,并为加息提供理由,但如果工资涨幅不足以弥补物价上涨,则可能抑制消费。

一些分析师表示,日本央行可能利用量化紧缩政策作为工具,通过允许长期利率进一步上升来放缓日元跌势,但日本央行否认了这一观点。

虽然日本央行预计计划中的减税和加薪将支撑消费,但部分理事会成员对前景表示担忧。

理事会成员Seiji Adachi在5月表示,很难说经济状况良好,而另一位决策者Toyoaki Nakamura则表示,近期消费一直停滞不前。Nakamura表示:“如果消费下滑,企业不愿提价,那么从2025财年开始,通胀可能不会达到2%。”

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